Η Τουρκία έχει ένα μη βιώσιμο και ολοένα και πιο αναξιόπιστο εταιρικό χρέος που κάνει τη χώρα μια ωρολογιακή βόμβα
Το πρόβλημα χρέους, σε συνδυασμό με την πτώση της λίρας, είναι αναμφισβήτητα ο σημαντικότερος παράγοντας κινδύνου για την Τουρκία αυτή τη στιγμή.
Αυτό όμως που προκαλεί μεγαλύτερες ανησυχίες είναι ότι η Τουρκία είναι ικανή να προκαλέσει σημαντικές ζημιές και αλλού, ξεκινώντας από τις βασικές οικονομίες της Ευρωζώνης.
Με μια πρώτη ματιά, η κατάσταση στην Τουρκία μπορεί να μοιάζει με πολλά παρόμοια σενάρια ενός υπερχρεωμένου έθνους, το οποίο βιώνει κατάρρευση του νομίσματός τους και εισέρχεται σε μια σοβαρή ύφεση.
Ωστόσο, υπάρχει μια βασική διαφορά που καθιστά το χρέος της Τουρκίας πολύ πιο περίπλοκο και δυνητικά επικίνδυνο.
Σε αντίθεση με την Ελλάδα, την Ιταλία ή άλλες σοβαρές υπερχρεωμένες οικονομίες, η Τουρκία έχει ένα μη βιώσιμο και ολοένα και πιο αναξιόπιστο εταιρικό χρέος που κάνει τη χώρα μια ωρολογιακή βόμβα. ν
Και αυτό την καθιστά ακόμη πιο προβληματική, ακόμη και για μια επέμβαση από το ΔΝΤ.
Το ιδιωτικό χρέος προς το ΑΕΠ είναι στο 170%, ενώ συνολικά πάνω από το ήμισυ του δανεισμού είναι εκφρασμένο σε ξένο νόμισμα.
Έτσι, η κατάρρευση της λίρας έχει κάνει εξαιρετικά δύσκολο για τις επιχειρήσεις να αποπληρώσουν ή και να εξυπηρετήσουν το χρέος τους, ενώ ο κίνδυνος αθέτησης έχει αυξηθεί.
Περίπου 179 δισ. δολάρια εξωτερικού χρέους πρόκειται να ωριμάσουν μέχρι τον Ιούλιο του 2019, ποσό που αντιστοιχεί στο ένα τέταρτο περίπου της ετήσιας οικονομικής παραγωγής της χώρας, σύμφωνα με εκτιμήσεις της JPMorgan.
Τα περισσότερα από αυτά, 146 δισ. δολάρια, οφείλονται από τον ιδιωτικό τομέα και τις τράπεζες ειδικότερα.
Ωστόσο, η τρέχουσα δυσχέρεια του χρέους μπορεί να φανεί τόσο για τις επιχειρήσεις όσο και για τις οικονομικές προοπτικές της Τουρκίας.
Επίσης, στην πραγματικότητα, το επίπεδο έκθεσης σε ορισμένες περιπτώσεις είναι τόσο ανησυχητικό που δικαιολογημένα εγείρει ανησυχίες ότι αυτό που συμβαίνει στην Τουρκία δεν θα μείνει μόνο στην Τουρκία.
Ο τραπεζικός τομέας της Ισπανίας είναι ένας από τους πολύ λίγους στο ευρωπαϊκό μπλοκ που μέχρι στιγμής θεωρήθηκε ότι δεν ήταν προβληματικός, ιδιαίτερα σε σύγκριση με τις ιταλικές ή ελληνικές τράπεζες.
Ωστόσο, η έκθεση των ισπανικών τραπεζών στο τουρκικό χρέος σημαίνει ότι το νόμισμα και τα προβλήματα του χρέους του γείτονα της Ευρώπης έχουν αμφισβητήσει αποφασιστικά αυτές τις εκτιμήσεις.
Η δεύτερη μεγαλύτερη τράπεζα της Ισπανίας, η BBVA, ελέγχει το 49,9% της τουρκικής τράπεζας Garanti, η οποία έχει ήδη αναφέρει αύξηση των μη εξυπηρετούμενων δανείων.
Οι ισπανικές τράπεζες ηγήθηκαν επίσης στα δάνεια προς τις τουρκικές επιχειρήσεις τα τελευταία χρόνια, καθιστώντας τις ευάλωτες στον κίνδυνο.
Παρόλο που οι ισπανικές τράπεζες ήταν μακράν οι μεγαλύτεροι δανειστές για την Τουρκία, οι γαλλικές, ιταλικές και γερμανικές τράπεζες έχουν επίσης σημαντική έκθεση στο τουρκικό χρέος.
Αυτό έγινε ήδη προβληματικό από την έναρξη των τουρκικών δεινών το περασμένο καλοκαίρι, όταν οι επενδυτές υπέστησαν σημαντικά χτυπήματα.
Μεταξύ αυτών που επλήγησαν περισσότερο ήταν η BBVA, η Unicredit και η PNB Paribas.
Ακόμα, ένα πλήγμα στην τιμή των μετοχών δεν είναι τίποτα σε σύγκριση με τις ζημίες που μπορεί να προκαλέσει μια συνεχιζόμενη νομισματική κρίση και ο αυξανόμενος κίνδυνος αθέτησης στον ήδη ευάλωτο ευρωπαϊκό τραπεζικό τομέα.
Συνολικά, τα δεινά της Τουρκίας είναι μια ακόμη σημαντική και έγκαιρη υπενθύμιση της αδυναμίας του σημερινού νομισματικού συστήματος και του τραπεζικού τομέα, καθώς και των συστημικών αδυναμιών και της αναπόφευκτης μη βιωσιμότητας μιας κεντρικά σχεδιασμένης οικονομίας.
Εξάλλου, η αξία της λίρας, όπως και σε οποιοδήποτε άλλο νόμισμα, εξαρτάται από την εμπιστοσύνη των ανθρώπων στον εκδότη της.
Μόλις χαθεί ή ακόμα και κλονισθεί, δεν μπορούν να εφαρμοστούν μέτρα από τους αξιωματούχους.
Είδαμε ότι οι τελευταίοι μήνες στην Τουρκία, με την κυβέρνηση να δοκιμάζει μια μεγάλη ποικιλία προσεγγίσεων για τον έλεγχο της πτώσης του νομίσματος, δεν έδειξε κανένα αποτέλεσμα.
Αυτό κατέδειξε σαφώς τη λεπτή και ασταθή φύση ολόκληρου του συστήματος.
Μάλιστα, καθώς το τουρκικό νόμισμα κατέρρεε, η ζήτηση για χρυσό υπερδιπλασιάστηκε στη χώρα, ενώ ο χρυσός σε λίρες έφθασε σε υψηλά επίπεδα, όπως γίνεται συνήθως σε περιόδους κρίσης.
Οι δημόσιες εκκλήσεις του Erdogan για τους πολίτες να πουλήσουν το “χρυσό κάτω από τα μαξιλάρια” τους και να αγοράσουν λίρες για να βοηθήσουν στην προστασία της χώρας τους από τις «οικονομικές επιθέσεις» από το εξωτερικό, αγνοήθηκαν.
Οι καταναλωτές συρρέουν στο πολύτιμο μέταλλο εξαιτίας της κατάρρευσης του νομίσματός τους, ενώ και οι εισαγωγές χρυσού στην Τουρκία οκταπλασιάστηκαν τον περασμένο Δεκέμβριο.
Σε αυτή τη φρενίτιδα συμμετείχε και η ίδια η τουρκική κεντρική τράπεζα, η οποία αύξησε δραματικά τα αποθεματικά της τα τελευταία δύο χρόνια.
Καθώς η χώρα εντάσσεται τώρα στον μακρύ κατάλογο των εθνών που δέχονται τις επιπτώσεις της απερίσκεπτης παρέμβασης και της επιθετικής νομισματικής χειραγώγησης, έχει δοθεί επίσης ένα ισχυρό μήνυμα στους επενδυτές.